百联股份：资产重估增值巨大

　　10月份CPI同比上涨6.5%，和通胀对商业股相对有利，可关注商业龙头股百联股份  （600631 ），公司拥有遍布全国23个省市的近5000家营业网点，在上海以及各地黄金地段拥有大量商业地产，重估增值巨大。此外，公司还持有大量优质股权，也实现了巨大增值。该股在11月1日快速放量拉出涨停后横向整理，周二再次放量向上，后市有望向上进行突破。

　　业绩快速释放期即将到来

　　公司作为业内领先的商业企业，拥有率先运作购物中心的成功管理经验，并通过委托管理的模式直接收取管理费来扩张网点。公司还独到地将主力百货定位于最能受益于消费升级的高中端市场，并主要将东方商厦的成熟运作模式连锁复制到其他购物中心。

　　近两年是公司的密集开店周期，网点扩张将保证其持续增长。预计今年年底新开张的门店有沈阳百联购物中心(租赁物业)、东方商厦杨浦店(租赁物业，扩建项目)、百联南上海购物中心、新旧一百商城及百联世贸打通经营的百联购物中心(自有物业)，这四个项目预计将于07年年底开业，将为百联股份增加18万平方米的商业面积。随着新店的逐步成熟和项目建设高峰期的过去，公司的业绩将在未来几年充分释放。

　　资产重估增值巨大

　　公司持有的大量商业地产和优质金融资产构成了其良好的安全边际。07年8月苏宁环球以6.7万元/平米的价格拿下了上海黄浦区南京东路步行街的一块商业地块，而百联股份在南京东路上拥有超过17万平方米的商业物业，如东方商厦、永安百货、市百一店、中联商厦和新一百商城等，有关研究报告分析认为，目前以最保守的4万元/平米价格进行测算，得出公司商业地产重估值为28.55元/股；如果以7万元/平米测算每股重估价值将达到35元。

　　公司还持有海通证券1.07 亿股，初始投资成本3亿元；持永生数据169万股，申达股份320万股，交通银行240万股，龙头股份109万股，还投资1250万元持有申银万国证券1257万股；投资1500万元持有上海国际信托投资公司1000万股；投资1170万元持有东方证券1710万股。

　　主力增仓明显

　　三季报显示，该股三季度末股东人数较中期减少了22%，户均持股增加了29％，筹码进一步集中。虽然该股最近一直处于调整之中，但大智慧TOPVIEW系统显示其机构持仓比例处于近半年来最高水平，为42%，可见下跌过程中机构不但没有大幅减仓而且有增仓迹象。该股在11月1日快速放量涨停，主力动作明显，后横向整理，走势远强于大盘，周二再度放量收出十字星，有整理结束再度上攻展开主升浪迹象。(第一创业证券 陈靖)

　　莱钢股份  （600102 ）

　　价值洼地 并购预期

　　钢铁股历来受到基金等主流资金偏爱，钢铁股连续反弹，理当是主流资金在发挥作用。钢铁股作为近日盘中率先反弹的品种，若其能持续走强，对大盘反弹的积极意义是显而易见的。通过对整个钢铁板块进行对比，我们认为，莱钢股份估值优势最为突出，且有并购预期，可适当关注。

　　以07年三季度业绩计算，宝钢股份当前市盈率19.2倍，武钢股份17.3倍，鞍钢股份18.5倍，而莱钢股份仅仅14.4倍。一般情况下，大盘股的市盈率较小盘股市盈率低，而莱钢股份与前三大钢铁股相比，股本要小得多。更为值得一提的是，全球钢铁巨头阿赛洛收购公司股权仍处于审批中，并购预期理应提升溢价。另外，山东省拟将吸收济钢和莱钢，组建山东钢铁集团。这也为莱钢股份带来想象空间。

　　技术上，该股近期受大盘拖累，短线出现超跌，上周五与周一连收两阳，KDJ已经金叉，短线止跌迹象明显，后市有望展开反弹。

　　(国海证券 王安田)

　　江苏索普  （600746 ）

　　股改承诺保障业绩

　　两市指数先扬后抑震荡走低。蓝筹股持续低迷行情，中低价股在经历前期暴跌后，近日反弹能量十足。

　　江苏索普主要产品为氯碱及其衍生品ADC发泡剂等。公司在年产4万吨离子膜烧碱项目顺利投产的基础上，计划择机建设离子膜烧碱二期项目，把产能扩大到17.5万吨，增强后续盈利能力。正因如此，公司前三季度实现净利润同比增长351%。

　　公司大股东江苏索普集团是国内最大的醋酸生产商，目前醋酸产能50万吨/年，计划到2010年将产能扩大到120万吨/年，力求稳居亚洲第一，全球第三。集团在股改时承诺06、07年度中上市公司任一年净利润比上年环比增长不低于30%，若未达到标准，将以现金补偿差额。

　　二级市场上看，低价股暴跌后，做空能量已十分枯竭，反弹动能巨大。江苏索普近期股价重心不断上移，走势强于大盘指数，反弹的量能显示有资金流入迹象，随着指标的修复，反弹行情有望持续。

　　(安信证券 刘映春)

　　华海药业  （600521 ）

　　国际市场占有率高

　　公司是国内最大的普利类原料药生产企业，同时也是全球可以同时规模化生产卡托普利、依那普利、赖诺普利的少数厂家之一，公司90%以上的原料药销往国外，国际市场占有率约为20%-30%，其中沙坦类药物有望成为最畅销的抗高血压类药物。今年以来，受产品成本以及国际市场供求变化的影响，维生素类和青霉素等基础原料药价格大涨，这很可能带动其他原料药涨价，对公司形成利好。

　　在发展原料药产业的同时，华海药业加大对抗艾滋病药物的研制开发，不仅是国内唯一一家在抗艾滋病药物HAART治疗方案(鸡尾酒疗法)所需的蛋白酶抑制剂、核苷类逆转录酶抑制剂、非核苷类逆转录酶抑制剂三大系列中均有产品获得国家批准生产的企业，而且还是国产抗艾滋病病毒药品定点生产企业。

　　自8月底以来该股持续调整，近期回落到年线上方反复确认年线支撑，有构筑三重底迹象，蓄势充分，后市反弹的可能性较大。

　　(世基投资 余炜)

　　深南电  （000037 ）

　　公司境外全资子公司香港兴德盛公司拟以低于净资产的价格进行资产收购，从而将增加公司当期收益2422万元。另外，公司还积极进军环保发电领域。公司的减污节能工程“油改气”项目已经正式投产。天然气发电具有更环保、用水量少、资源压力小、占地面积小、对厂址外部条件要求相对宽松等优势，受到政策的大力扶持，发展前景值得期待。公司前三季度业绩实现大幅增长。随着电价的上调、公司发电成本的降低以及公司天然气环保发电项目的推进，公司未来业绩仍有增长潜力。技术上，该股近阶段超跌之后，在年线上方逐步企稳，并反复震荡蓄势，形成小双底启动形态，成交量明显放大，新的波段底部有望形成。(广发证券 陈旸)

　　江特电机  （002176 ）

　　公司是国家科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”，研发能力处于全国中小型电机行业领先水平，主导产品起重冶金电机具有较强的市场竞争力，2006年市场份额为12.69%。公司主要客户有鞍钢集团、莱芜钢铁公司、唐山不锈钢有限责任公司等行业知名企业。三季报预计，2007全年公司的净利润比上年增长20%-30%。该股上市后走出单边下挫行情，最大跌幅近50%。目前该股围绕27元作横盘震荡。在大盘宽幅震荡中不时有小盘股突然拔地而起。该股技术上严重超跌，且是小盘成长股，投资价值凸现。目前该股再次运行至前期低点附近，继续下调空间已较为有限，若大盘走稳，该股有望率先反弹